一、理财产品基本信息

　　二、宏观市场分析及产品运作回顾

　　（一）宏观市场分析

　　1、宏观经济回顾

　　二季度以来，我国经济稳步回升，当前处于稳中向好的状态。疫情得到控制之后，我国经济呈现地产、出口“双轮驱动”的特征，二季度以来，地产和出口依然保持强势，二者在4、5月份的两年平均同比增速均在10%左右，继续支撑我国经济复苏。地产方面，5月全国房地产开发投资同比增长9.8%，两年平均9%，地产投资边际降温但仍具韧性，地产销售两年平均增速小幅回升至15.8%，地产作为中国经济的重要引擎之一，短期内仍处在景气高位。出口方面，美国零售商的低库存和补库存行为将继续支撑我国消费品出口，同时，南亚、东南亚疫情造成的停工停产也在客观上支撑了我国出口。此外，制造业投资、善品消费稳步向好也为经济贡献边际增量。

　　二季度海外方面，发达经济体疫苗接种继续领先，新冠疫情先大幅恶化后持续好转，全球经济恢复的确定性进一步增强。美国经济制造业和服务业均强劲恢复，终端通胀大幅上升，就业的恢复节奏则相对偏慢。美联储保持宽松政策并强调通胀的暂时性，债务限额豁免即将到期令财政存款大幅下降，美元出现流动性过剩，美元先出现大幅下跌，美债收益率也有较多下行。美联储6月会议维持宽松政策，小幅上调逆回购利率和超额存款准备金利率，同时利率点阵图显示2023年底至少加息两次，美元随后显著走强。

　　2、债券市场回顾

　　国内环境依然严峻复杂，资金面中长期维持平稳的必要性大幅上升。信用收缩已经持续半年，在“宽信用”向“紧信用”转换的过程中，经济动能边际趋缓的信号提前出现，5月经济数据全面低于预期。央行二季度例会对“大局”、“稳”的关注明显增强，表述较一季度发生三个变化：①增加经济运行“稳中加固”、“稳中向好”的表述，对“稳”的重视明显上一个台阶；②对经济环境的表述，从一季度的“国内经济积极因素明显增多”，变为“国内外环境依然复杂严峻”，对国内经济的表述变得更加悲观；③增加“维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性”的表述，首次提及“大局”概念。二季度面临年中考核重要时点，季末银行面临MPA考核、冲存款规模等压力，都会限制银行对非银层面的资金融出，半年末时点非银资金出现过紧张阶段，但在央行推出货币政策组合拳流动性得以缓解。

　　从债券市场走势来看，2021年二季度债市收益率小幅下行，10年期国债收益率下行11BP至3.08%，收益率绝对水平回落到历史1/4分位数。2021年二季度10年期国债收益率震荡下行，主要利好支撑包括：（1）社融增速快速回落；（2）资金面非常宽松；（3）第一季度货币政策报告提出通胀是输入性、结构性、暂时性；（4）存款上限定价方式调整。另外虽然PPI持续走高，5月达到9%的高位，但是对债市压制有限，后续需要关注预期差带来的交易机会。

　　（二）产品运作回顾

　　报告期内，本产品主要投资于高等级信用债、利率债以及债权类项目。我行在对市场情况进行综合分析后，主要通过久期策略、杠杆策略、信用策略等方式增厚组合收益。风险控制方面，我行实时跟踪信用主体状况以及市场利率走势，确保本产品稳健运行。此外，结合产品申赎情况动态调整组合仓位，留存适量现金以应对赎回需求。

　　三、产品表现

　　（一）业绩表现

　　（二）产品投资资产种类

　　截止2021年6月末，本产品的投资状况如下：

　　（三）前十大资产持仓情况

　　截止2021年6月末，本产品的前十大资产持仓情况如下：

　　其中非标资产明细如下：

　　（四）报告期内关联交易情况

　　1.产品持有关联方发行或承销的证券

　　2.其他重大关联交易

　　不适用。

　　（五）产品流动性风险分析

　　本产品流动性风险整体可控。管理人根据产品组合存续期限，利用长、短久期资产进行组合配置，视市场行情以及产品申赎情况动态调整组合仓位，有效降低了流动性风险。

　　本产品运作至今，运作平稳。我行承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用本产品资产，但不保证产品一定盈利。本产品的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，敬请投资者留意本产品公告。  

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　　广州银行股份有限公司

　　2021年7月19日